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Bitwise:机构逆市加仓,比特币ETF规模正快速壮大

2024-12-26 17:51:01



作者:Matt Hougan,Bitwise 首席投资官

编译:Luffy,Foresight News

目前加密货币领域最关键的问题是:机构和专业投资者是否会大规模配置加密货币?这个问题比总统选举结果、国会加密立法前景、区块链技术发展更重要。

Bitwise:机构逆市加仓,比特币ETF规模正快速壮大

为什么呢?数据说明一切。当前世界上大多数投资资产主要由专业人士持有。研究表明,机构控制着美国证券市场约80 的份额。相比之下,机构持有的加密货币非常之少。我见过的最激进的估计是:机构可能拥有比特币总供应量的10。

设想一下,如果机构要持有50 的市场份额,他们需要购买约5000 亿美元的比特币。毋庸置疑,这将对比特币价格产生巨大影响。

那么问题是,他们会购买吗?

比特币ETF 上市后,美国证券交易委员会SEC要求机构使用13F 表格按季度揭露其ETF 持股。根据机构的披露的数据,我们现在可以回答这个问题了。最新一批涵盖2024 年第二季的13F 文件于上周公布,透露了一些有趣的资讯。以下是我总结的三个关键要点:

发现1:机构在持续购买比特币ETF

这是最重要的发现:机构在第二季度继续购买比特币ETF。

比特币的价格在2024 年第二季下跌了12,许多人想知道机构投资者是否会被吓跑?答案是没有。

持有比特币ETF 的机构投资者总数较上季成长14,从965 家增至1100 家。他们在比特币ETF 管理的总资产(AUM) 中所占的份额也从1874 增至2115散户持有79。总体而言,机构投资者在本季末持有的比特币ETF 总额为110 亿美元。

具体的资金流动表现健康。在第二季度,112 名在第一季度持有比特币ETF 的投资者选择了卖出,而247 家新公司进行了首次投资。最终,比特币ETF 增加了135 家新公司。

在我看来,这是一个很好的迹象。如果机构在价格波动时还在购买比特币,那么牛市时的情况难以预想。

USDT手机钱包发现2:比特币ETF 的机构采用速度极快

批评者常说,比特币ETF 主要由散户持有,他们持有比特币ETF 资产管理规模的约79,显示机构需求疲软。

这完全是错误的。比特币ETF 被机构采用的速度是ETF 史上最快的。

根据彭博社Eric Balchunas 的名单,我研究了有史以来成长最快的10 只新ETF 的机构持仓,这些ETF 按上市一个月后的AUM 排名。具体来说,我研究了这些ETF 在上市两个季度后的机构持有人数量和机构AUM 总额,并与当前的比特币ETF 持仓状况进行比较。

成长最快的非比特币ETF 上市两个季度后机构采用情况;数据来自WhaleWisdom 和Eric Balchunas;数据截至2024 年6 月30 日。

这10 只ETF 的机构采用速度与比特币ETF 比较差距巨大。最接近的是Invesco 的QQQ,它于1999 年3 月推出,但我找不到该基金直到2001 年第一季的任何历史13F 数据。换句话说,QQQ 图表中的数字代表该基金上市九个季度后机构采用的情况。即便如此,比特币ETF 的买家数量也是QQQ 的3 倍。

有些人可能会认为,将比特币ETF 总体与单一ETF 进行比较是不公平的。但即使你只看单一比特币ETF,它们也会占据榜首。例如,Bitwise 的比特币ETF以AUM 计算,第二季末在比特币ETF 中排名第四在目前拥有的机构持有者139 人比SPDR 的巨头GLD118 人还要多。

ETF 是一种独特的投资产品,机构投资者和散户投资者都可以持有。我们不应该让散户投资者对比特币ETF 的历史性采用掩盖另一个事实:比特币ETF 也比历史上任何其他ETF 都更受机构投资者青睐。

发现3:大多数机构仍处于试水阶段

还有一个需要注意的事实:文件显示,第二季度持有比特币ETF 的中位投资者仅有047 的投资组合用于配置比特币。

这是一个鼓舞人心的数字。在为专业投资者管理加密货币风险6 年之后,我们注意到一个趋势,机构倾向于随着时间的推移建立自己的部位。许多机构从投资组合的1 或更少开始,但随着时间的推移,这个数字会上升到25 甚至5。

我预计机构投资者的比特币ETF 投资组合一年内将超过1,然后持续上升。

结论:机构比特币ETF 持股会逐年成长

总而言之,我发现2024 年第二季的13F 文件令人鼓舞。尽管比特币价格下跌,但机构在第二季度继续购买比特币ETF。数百家新的机构投资者进行了首次购买。而且,比特币ETF 被机构采用的速度比历史上任何ETF 都要快。

作为ETFcom 的前首席执行官,我见证了各种ETF 的推出已有二十年。根据我的经验,大多数ETF 持股都是随着时间的推移而建立的:第一年可能是试水,但势头往往会在第二年、第三年、第四年和第五年逐渐增强。同样的事情也会发生在比特币ETF 身上。毕竟,主要机构现在才刚开始开放比特币ETF 的存取权限摩根士丹利本月早些时候批准了它们。我预计2025 年比特币ETF 的流入量将大于2024 年,而2026 年又将大于2025 年。机构正在不断涌现,而且规模越来越大。